VF Corporation은 정점에서 55% 하락했습니다.
의류 및 신발 회사의 주가는 지난 1년 동안 급락했습니다.
VF Corporation은 부채를 줄이려는 노력 속에서 배당금 삭감을 발표했습니다.했다.
회사는 어려운 결정을 내리고 있지만 아직 해야 할 일이 남아 있습니다.
VF Corp에는 상징적인 브랜드 컬렉션이 있지만 현재 경영진은 해결해야 할 중요한 문제가 있습니다.
VF Corporation(VFC – 1.71%)은 Vans, The North Face, Timberland 등 친숙한 브랜드를 소유하고 있습니다.
지난 1년 동안 55% 이상 하락한 주가에 반영된 상징적인 레이블 컬렉션에도 불구하고 회사는 어려움을 겪고 있습니다.
주가가 52주 최고치보다 훨씬 낮아야 합니까, VF Corp가 매수해야 합니까, 아니면 투자자들은 사업이 안정되었다는 추가 증거를 기다려야 합니까?
배당금 하락
투자자들은 종종 그러한 뉴스에 부정적으로 반응하기 때문에 이사회는 배당금 삭감을 가볍게 여기지 않습니다.
투자자들은 배당금 결정이 옳든 그르든 기업의 신호로 봅니다.
배당금을 늘리는 것은 경영진이 미래에 대해 긍정적임을 암시하는 반면 배당금을 줄이는 것은 그 반대입니다.
따라서 분기당 배당금을 0.51달러에서 0.30달러로 “조정”하기로 한 VF Corp의 결정은 전반적으로 좋은 결정이 아니었습니다.
안정적인 수익원을 제공하기 위해 한때 장기 배당주였던 VF Corp에 의존했던 주주들은 타격을 입었고 이제 모든 투자자들은 배당금을 뒷받침할 수 있는 회사의 힘에 의문을 제기해야 합니다.
레버리지를 줄여야 할 필요성에 대한 경영진의 강조도 우려를 더합니다.문제가 얼마나 큰지에 대한 수치로 볼 때 회사의 레버리지는 약 1.9에 있으며 분명히 이 레버리지 메트릭의 역사적 범위의 상단에 있습니다.
그동안, VF Corp의 이자 지급 능력은 지난 10년 동안 급격히 떨어졌으며 시간당 이자 수익은 18배에서 약 4배로 떨어졌습니다.
공정하게 말하면 1 이상의 숫자는 회사가이자 비용을 충당하여 VF Corp가 부채를 갚을 수 있음을 의미합니다.
그러나 대차대조표는 예전처럼 깔끔하지 않은 것 같습니다.
따라서 배당금 삭감은 디레버리징과 같은 다른 용도를 위해 현금을 확보해야 합니다.
다만, 경영 또한 Kipling, Eastpak 및 Yan Sports와 같은 수익성 있는 브랜드가 포함된 포장 사업 매각도 고려하고 있습니다.
이러한 브랜드의 판매가 회사의 대차대조표를 강화하는 데 도움이 될 수 있지만, 이 계획은 투자자들에게 훨씬 더 큰 문제를 제기합니다.
패션 트렌드
얼마 전 VF Corporation은 Contour 브랜드(KTB 0.09%)를 분사했습니다.
움직임의 요점은 Wrangler 및 Lee와 같은 덜 바람직한 브랜드를 제거하는 것이 었습니다.
이들은 기본적으로 신뢰할 수 있는 판매자인 기본 의류 제품이지만 아마도 가장 높은 마진 제품이나 가장 빠르게 성장하는 제품은 아닐 것입니다.
VF Corp는 특히 더 높은 성장세를 보이고 있는 패션 제품에 더 집중하기를 원했습니다.
Kipling, Eastpak 및 Jansport의 판매는 기본적으로 동일한 일반적인 주제를 따릅니다.
기본적으로 VF Corp의 성과는 패션 트렌드에 점점 더 의존하고 있습니다.
문제는 소비자가 너무 변덕스러울 수 있고 경영진이 지루한 주요 브랜드의 재고를 점진적으로 정리함에 따라 실수의 위험이 증가한다는 것입니다.
이는 VF Corp가 Kontoor 브랜드를 분리하기 전과 매우 다릅니다.
장기 투자자, 특히 배당 지향적 투자자는 이 회사가 수년 전에 인수할 수 있었던 회사가 아님을 깨달아야 합니다.
여기에도 분명한 위험 징후가 있습니다.
예를 들어, 2023 회계연도 첫 9개월 동안 VF Corp는 Vans 브랜드로 매출이 11% 감소했습니다.
브랜드는 회사 매출의 거의 3분의 1을 차지하므로 매우 중요한 비즈니스입니다.오전.
The North Face가 수익의 거의 3분의 1을 차지하기 때문에 투자자들은 11%의 수익 성장을 긍정적인 수익으로 지적할 수 있습니다.
그러나 그 정보는 VF Corp의 패션 관련 활동의 대부분이 분명히 소비자와 동떨어져 있다는 사실을 바꾸지 않습니다.
나머지 3분의 1의 회사는 더 세분화되어 불행하게도 엇갈린 결과를 낳았습니다.
VF Corp의 사업은 현재 특별히 잘 되지 않습니다.
보다
배당금을 삭감하고 레버리지를 줄이는 데 초점을 맞추는 것이 아마도 올바른 결정일 수 있지만 장기 투자자에게는 위험이 여전히 높습니다.
그렇다고 VF Corp가 방향을 돌릴 수 없다는 말은 아니지만, 보수적인 유형의 사람들은 적어도 핵심 브랜드를 안정화했다는 명확한 증거가 있을 때까지 기다릴 수 있습니다.
VF Corp의 가장 큰 브랜드 중 하나인 Vans가 어려움을 겪고 있습니다.
회사는 상당한 영향력을 가지고 있습니다.
배당금을 삭감하고 현금을 확보하기 위해 자산 매각을 고려하고 있습니다.
그것들은 배당 투자자들이 흥분해야 할 것들이 아닙니다.
한편, 오늘날 긍정적인 목록은 고통스러울 정도로 작습니다.
이 시점에서 VF Corp는 거의 고려해야 할 고위험 투자 접근 방식인 턴어라운드 주식처럼 보입니다.